Оскільки ринок IPO повільно відроджується, стає легше зрозуміти, наскільки далекими були оцінки деяких стартапів у 2021 році. Instacart мала неможливу оцінку в 39 мільярдів доларів під час розквіту інвестицій у стартапи, але компанія-доставник зараз відкушує свій шлях до позначки в 10 мільярдів доларів, коли він прямує до публічних ринків.
Біржа досліджує стартапи, ринки та гроші.
Читайте його щоранку на Gadget Insider+ або отримуйте інформаційний бюлетень The Exchange щосуботи.
Як правило, будь-який стартап, який виходить на біржу з ціною, що перевищує 9 мільярдів доларів, заслуговує на великі святкування з боку його розробників і спонсорів. Але з огляду на те, що найвища оцінка компанії Instacart майже в чотири рази вища, наратив навколо IPO Instacart більш неоднозначний.
Однак не всі показники оцінки тієї епохи є такими далекими, за умови, що компанія, про яку йде мова, мала кілька років, щоб вирости до попередньої ціни, і вона є видатним виконавцем у своїй ніші.
хто володіє kahoot
Однією з таких компаній є Klaviyo. Бостонська фірма електронного маркетингу виглядала трохи легковажною з точки зору нерозбавленої оцінки, коли вона показала свою початковий діапазон цін на IPO вчора, але якщо ви розрахуєте його повністю розбавлену вартість у середньому діапазоні цін від 25 до 27 доларів за акцію, Klaviyo досягає досить сильних 8 мільярдів доларів . Це трохи більше 27 доларів за акцію, якщо ви хочете самостійно порахувати.
Це до біса близько до його оцінки в 9,5 мільярдів доларів США, яку він заробив у травні 2021 року, коли залучив 320 мільйонів доларів, на Crunchbase .
Отже, якщо Klaviyo підвищить свій ціновий діапазон перед тим, як вийти на біржу, або принаймні встановить ціну трохи вище початкового цінового інтервалу, ми цілком можемо побачити, як компанія здійснить IPO, яке відповідає її останній приватній оцінці.
Якщо флет є новою у світі венчурного капіталу, вихід на біржу з ціною, яка відповідає оцінці на пізній стадії епохи бульбашки, є не менш ніж приголомшливою перемогою. У ті золоті часи інвестори вклали гору капіталу в стартапи на пізній стадії, очікуючи, що множники публічного ринку залишаться гарячими. Вони цього не зробили, як ми тепер знаємо, і в результаті переоцінка була жорстокою. Можливо, Клавійо підкаже іншим вихід?
витівка imessage
Давайте трохи підрахуємо ціновий діапазон Klaviyo IPO і подивимося, чи варто очікувати, що єдиноріг наблизиться до своєї остаточної приватної ціни. Сподіваємось, ми відкриємо трохи хороших новин для стартапів у всьому світі.
Рівний вихід? В цій економіці?!
Ось короткий огляд фінансів Klaviyo. У нас є більше приміток, але це те, що вам зараз потрібно знати:
Клавійо швидко росте: Дохід зріс приблизно на 63% до 472,7 млн доларів США у 2022 році з 290,6 млн доларів США у 2021 році. Нещодавно дохід компанії зріс на 54% до 320,7 млн доларів США у першій половині 2023 року проти 208,3 млн доларів США роком раніше.
Компанія прибуткова: Чистий збиток скоротився до 49,2 млн доларів у 2022 році з 79,4 млн доларів роком раніше. І це швидке зростання в поєднанні з меншими втратами допомогло Klaviyo швидко покращити чисту рентабельність до –10% у 2022 році з –27% у 2021 році. Останнім часом справи пішли ще краще. У першому півріччі 2023 року компанія отримала прибуток у розмірі 15,2 мільйона доларів США порівняно зі збитком у розмірі 24,6 мільйона доларів США за той самий період роком раніше. Він також повернувся до операційного прибутку, тож, схоже, компанія перебуває на стабільному шляху до прибутковості.
Завдяки цим факторам Klaviyo збирається заробити багаторазовий дохід, щоб очолити чарти. У річному вимірі прибутку компанії за перше півріччя 2023 року поточний дохід склав 641,4 мільйона доларів. При оцінці в 8 мільярдів доларів вартість компанії приблизно в 12,5 разів перевищує поточний річний дохід. Використання його верхньої лінії другого кварталу в цьому розрахунку дає нам трохи меншу цифру (12,2x), але вона схожа за напрямком.
З 12-кратним множником Klaviyo приєднається до невеликого клубу з близько дюжини публічних програмних компаній, які мають однакові ціни. Shopify має приблизно 11,7-кратний власний дохід, тоді як Snowflake має 19,1-кратний дохід на Дані Бессемера . (Дані Bessemer використовують вартість підприємства замість ринкової капіталізації, але ми робимо широкі порівняння, тому нам не потрібно переробляти всю математику.)
Усе це говорить нам про те, що оцінка, на яку орієнтується Klaviyo, не є нездійсненною. Насправді це може бути трохи світла .
За даними Bessemer, Klaviyo розвивається швидше, ніж будь-яка компанія на публічних ринках, маючи коефіцієнт доходу понад 12 разів. Найближчим за темпами зростання виручки є Zscaler. І коли ви враховуєте, що Klaviyo генерує багато вільного грошового потоку, на відміну від деяких компаній, що розвиваються повільніше та мають кращі коефіцієнти доходу на публічних ринках, ви починаєте задаватися питанням, чи ми побачимо вищу цільову ціну, пов’язану з IPO.
Якщо це станеться, його оцінка з 2021 року лише наблизиться до 9,5 мільярдів доларів.
facebook і snapchat
І оскільки ми можемо, давайте порівняємо всі ці цифри з тим, як працювала компанія в той час, коли Klaviyo заробила оцінку в 9,5 мільярда доларів: у кварталі червня 2021 року дохід компанії склав 67 мільйонів доларів, що дало їй поточний дохід у 268 мільйонів доларів. Порівняно з оцінкою в 9,5 мільярдів доларів, це становить приблизно 35-кратне, що було не так вже й божевільно для того часу.
Отже, чи є тут урок, що багато стартапів на пізній стадії з колосальними оцінками зможуть захистити їх, коли найближчим часом вийдуть на біржу? ні. Просто це можливо, якщо ти не пішов повністю божевільний, коли оцінювати останній закритий раунд і відтоді вдалося опублікувати зіркові результати. Досить легко, чи не так?